4 月底了，各公司的年报一季报也陆续发布，又到了我们分析年报解读年报的韭菜养成时刻了。
我之前为了快速分析年报数据写过一个开源工具叫做“investool”，在 README 介绍中我大致写了我的选股策略，今天我把它整理为博客文章。
郑重声明：本文仅代表个人观点，不涉及任何投资推荐。本文将介绍我的选股策略，按此方法挑选出的股票仅为参考，并非推荐，请勿以此为投资依据！不对投资者构成任何投资建议！若以本文提供的方法为参考导致的投资失败亏钱，本人概不负责。
我不推荐你买股票，但我自己却在买股票
我个人并不推荐买股票或者股票型基金，毕竟怎么可能凭借你读了两本财报分析的图书、看了几个技术分析的视频就能战胜市场？股市就是 du 场，只不过它是有官方背书的合法 du 场而已。
股市交易本身被称为投资，但很多人在这里把它玩成了 du 博。
什么是 du 博？从理论上讲，du 博具有两个要素：
- 不确定性、随机性，法律术语叫做射幸，通俗讲就是博运气
- 金钱的往来，通俗讲就是有可能输钱也有可能赢钱。
所以你说买股票是不是 du 博呢？如果不想靠它赢钱的那就不是 du 博，但一旦你能靠它赢钱，并且沉迷于靠它赚钱，那这个东西一定是一种 du 博。
我当初入市的原因是与其拿给基金经理给我亏掉，不如我自己亏掉。虽然有赚有赔，赚的时候一度就认为自己的方法是正确的，但是当我在读完《随机漫步的傻瓜》这本书后，内心一度感到恐慌和渺小，我认为书里说的对，赚钱都是因为随机性，就算是那些明星基金经理，三五十年内取得了成就也不能说明任何问题，极有可能是宏观、微观上的各种随机性叠加在一起后的出现的结果，俗称运气，个人根本无法左右。看看那些前几年的明星基金经理如今的业绩，你就知道当初他们取得的成就是凭实力还是凭运气了。
但我为什么还是要继续买股票呢？
我是所谓的长线投资，有人说长线叫投资，短线才叫投机，但我认为其实本质上来说都是 du 运气。因为人性，我也如此，我在拿限定的金额 du，做好了承受最差结果的心态买的股票，也没有期望它短期内能赚钱。
新手散户买股票的常见误区
作为散户选股最致命的弱点在于缺乏属于自己的选股系统，过于依赖外界信息，选股过程显得随意、散漫和轻率，不仅没有选股标准，而且毫无纪律约束，有些甚至对所选个股一无所知，仅凭捕风捉影的市场传闻。
以下方式选股不知道你是否熟悉：
- 熟人推荐：将投资的命运寄托在对方的选股水平上，不仅风险容易失控，而且不具有持续性。
- 收看股评：股评人整天苦口婆心地为散户推荐股票，为的是吸引跟风盘，以达到低成本拉升或出货的目的。
- 追随“股神”：随着信息流通的快捷，媒体上到处活跃着各种“股神”，如博客写主、证券分析师、专家教授等，尽管他们背后的目的各异，但肯定都不是散户利益的代言人。
- 经纪人推荐：经纪人代表券商的利益，而券商利益的核心在于诱惑投资者频繁交易，以获取交易佣金。利益蒙蔽了他们的眼睛，使得券商多次对后市的判断与实际走势大相径庭。
- 依靠选股软件：任何选股软件所设定的技术指标和数据信息，均无法避免技术分析本身的缺陷，所有夸大选股软件功能的言辞，均属无稽之谈。
- 听信市场传闻：即便市场传闻中的内容属实，传到散户耳朵里也已经严重滞后，更何况多数市场传闻纯属主力操纵市场、混淆视听的工具。
- 根据技术指标选股：不同类别的技术指标，适用于不同的市场环境，脱离大盘环境和基本面的生搬硬套，无异于孤军深入，生死难料。
- 跟随利好消息：并非所有利好消息都能刺激股价持续上涨，假如前期股价对该利好消息已有充分反映，不排除主力借机出货。
列出上述选股方式的弊端，并不意味着对它们的全盘否定，真正反对的是这种不经过大脑过滤的相对孤立的选股思路。毕竟，就算是韭菜，也应该要有韭菜的自我修养。
这里分享我的选股策略，是借助选股软件，根据基本面条件筛选出对应的股票，在这些第一轮筛选出的结果中，再次按我自己的选股标准进一步进行筛选，最终找到完全符合我的选股标准的股票，其中若有符合我心意的结果，我会将它加入到自选。
那么，我个人的选股标准是什么呢？
基本面是什么意思？
什么是基本面呢？股票基本面分析中的“基本面”是指对影响公司财务状况和未来发展前景的各类因素进行分析和评估。这些因素通常分为定量因素和定性因素。
定量因素
定量因素通常是通过公司财务报表和其他统计数据来衡量的，主要包括以下几个方面：
财务报表分析：
- 资产负债表：反映公司在某一特定时点的资产、负债和所有者权益的状况。
- 损益表：显示公司的收入、费用及利润，反映公司在一定时期内的经营成果。
- 现金流量表：展示公司的现金流入和流出情况，帮助分析公司的现金流状况。
财务比率分析：
- 市盈率（P/E Ratio）：股价与每股收益的比率，反映市场对公司未来收益的预期。
- 市净率（P/B Ratio）：股价与每股净资产的比率，用于评估公司的市场价值与其账面价值的关系。
- 毛利率、净利率：用于衡量公司盈利能力。
成长性分析：分析公司在收入、利润、股东权益等方面的历史增长率，以预测其未来增长潜力。
定性因素
定性因素是无法直接量化的，但对公司的长远发展有着重要影响，主要包括：
- 公司管理层：管理团队的能力、经验和声誉，直接影响公司的战略决策和执行。
- 市场竞争地位：公司在行业中的地位、市场份额以及竞争优势。
- 行业前景：所在行业的整体发展趋势、市场需求变化以及技术创新等。
- 品牌价值与客户忠诚度：公司的品牌影响力和客户对产品或服务的忠诚度。
通过分析这些基本面因素，投资者可以更好地理解公司当前的经营状况以及未来的成长潜力，从而做出更明智的投资决策。基本面分析通常用于长期投资者，希望通过深入研究公司的内在价值，来判断其股票的合理价格。
基本面选股策略
买股票就是买公司，我想持有的是优质公司的股票，通过分析财报，根据基本面来选择符合条件的“优质公司”。在这种股票上不管进行长线或短线投资，心理上都有一定的安全感，心态相对稳定。
我的策略是“长线存股”，这个方法可能不适用于任何人，因此再次强调：仅供参考。
那么如何评判一家公司是不是优质公司？
我的定义是：能赚钱、不会倒、低估值、能成长的公司就是优质公司。
但优质公司不代表当前股价在涨或近期会涨，买优质公司的股票买在高位也照样亏钱，按基本面选股筛选结果仅可作为长线存股的参考标的。
下面是挑选股票的原则和方法。
基本面选股要看的重要指标
我的基本面选股标准为符合以下条件的可以认定为优质公司:
- ROE 不能低于 8% 且至少 3-5 年内逐年递增。ROE 全称 Return On Equity，又称股东权益报酬率或净资产收益率，巴菲特最看重的指标，代表公司用股东的钱能帮股东赚到多少获利。
- EPS 至少 3-5 年内逐年递增。EPS 全称 Earnings Per Share，又称每股收益或每股盈余，代表每股给投资者/股东带来的收益。
- 营业总收入至少 3-5 年内逐年递增。
- 净利润至少 3-5 年内逐年递增。
- 负债率低于 60% （金融股除外）。
- 现金流量健康（有收入现金流入、有投资现金流出、自由现金流充足）。
- 配发股票股利或现金股利，最好都能配，可配其中一种，但不能不配（A 股新规必须分红）。
- 净利率、毛利率稳定（标准差不高于 1 ）。
- 本业营收比 90%-110% 之间，经营内容具备基础、垄断、必要性服务等特征更好。本业营收比又称营业利益率，
本业营收比=营业利润÷(营业利润+营业外收入)，代表公司获利仰赖业外收入，不靠本业可靠度不高。 - PEG 低于 1.5，PEG<0.8 代表低估成长动能，0.8-1.2 表示股价与成长动能匹配，1.2-1.5 表示市场给出较高评价，PEG>1.5 代表股价与成长动能不匹配（个别名牌股除外）。
PEG=PE÷净利润3年复合增长率，彼得·林奇最爱用的指标，弥补了 PE 的不足，代表公司盈利潜力和成长动能。 - 估值较低或中等，股价处于合理价位。合理股价估算方法有多种，仅供参考：
合理价格=历史PE中位数×(EPS×(1+营收增长比))。 - PB 不低于 1%。PB 全称 Price to Book，又称市净率或净值比，较适用于高风险行业拥有大量固定资产的企业。
银行股特殊标准
银行股由于盈利模式不同，因此基本面的筛选和检测标准略有不同:
- ROE 高于 8%。
- ROA 高于 0.5%。ROA 全称 Return on Assets，又称总资产收益率或总资产报酬率，代表每单位资产创造多少净利润。
- 资本充足率 高于 8%。资本充足率为银行股特殊指标，代表商业银行在存款人和债权人的资产遭到损失之前，该银行能以自有资本承担损失的程度。
- 不良贷款率 低于 3%。不良贷款率为银行股特殊指标，不良贷款率高，可能无法收回的贷款占总贷款的比例越大。
- 不良贷款拨备覆盖率 高于 100%，不良贷款拨备覆盖率为银行股特殊指标，银行贷款可能发生的呆、坏账准备金的使用比率。
当然，以上标准并不是绝对的，也不是绝对对的，根据个人情况与实际情况灵活调整。持股均衡配置可按行业分散配置，也可使用历史波动率进行持仓占比分配
以上个股基本面筛选功能都在我的“investool”中完成了实现，可以一键完成筛选。
以上 ROE 我都定在 8%，原因是我的投资期望收益一年 8 个点就够了。
关于 ETF 的选择标准
ETF 的基本面主要是看它的净值，完美的 ETF 是它的市价与它的净值是相等的。
ETF 的合理价格范围为“折/溢价率范围在 1%以内”， 折价率大于 3%时可以考虑买入，溢价率大于 3%时可以考虑卖出。
注：溢价率=(市价 - 净值) / 净值
个人长线存股的买卖条件
个人对长线存股的理解，股|票分为股和票。短线买的是票，追涨杀跌也好，高抛低吸也好，就是需要去炒它赚短期的价差；长线想买的是手里的持股数，尽量以相对较低的价格买到较多的股数成为该公司的一个股东，目标并不是立刻盈利，主要是作为退休养老金进行存股，买好公司的股票，做公司股东。
关于买，基本面检测符合要求时，选择自己相信的股票，参考计算出的合理股价在低估值时期进行买入，注意了解其行业的宏观周期处于什么阶段，再结合技术分析在相对底部进行买入。一定要买相信的，只有相信才能拿住。
关于卖，基本面不变不卖，当初买入的理由不变不卖，获利卖股的原则：
- 超涨了（参考合理股价和估值状态）
- 临时需要资金
- 对后势没有信心
- 基本面不符合预期
- 找到更好的标的
如何挑选基金
基金我个人主要投资三类：
- 宽基指数（红利 ETF 联接+标普 500 联接+卫星 ETF 联接）
- 4433 基金经理的代表作
- 短债基金
关于宽基指数
对于想真正不操心的投资，我更情愿投资宽基指数，首先宽基指数相对安全且省心，不需要担心类似的个股会暴雷，毕竟基业长青的公司凤毛麟角，你还得去分析财报、关注政策、了解国际局势、驾驭周期，这是被动收入该有的样子吗？对于个股，我认为更多的是一种“赌注”。
宽基指数相对安全，对于看好的行业，选择对应行业的 ETF 联接基金投资，我称这类基金为卫星 ETF 联接，但我尽量不买。
更多的是投资于红利指数，它可能在牛市没有别人涨的多，但是它在熊市也比别人跌的少。红利 ETF 联接每年都会有分红，符合我的选股标准之一，并且符合被动收入的类型，无需你花时间和精力去读那些你看不明白的财报。
通过“investool”的确认，在红利指数中，包含了大量沪深 300 和中证 500 的成分股，因此也相当于是买了这两个重要指数。
至于为什么买 ETF 联接而不直接买 ETF，主要还是方便定投，虽然 ETF 买卖更及时，费率也更低，但是每次的交易金额无法想 ETF 联接基金一样可以以很小的金额起购。
基金 4433 法则与基金经理筛选标准
基金筛选可使用简单的 4433 法则进行筛选，即：
- 4：最近 1 年收益率排名在同类型基金的前 1/4
- 4：最近 2 年、3 年、5 年及今年以来收益率排名均在同类型基金的前 1/4
- 3：最近 6 个月收益率排名在同类型基金的前 1/3
- 3：最近 3 个月收益率排名在同类型基金的前 1/3
4433 严选版：
由于在基金管理过程中因为可能更换基金经理，所以单纯的满足 4433 不能完全说明这个业绩都是该经理的能力，因此可以考虑在筛选条件中增加基金经理管理该基金的年限筛选
由于基金规模太小有存在清盘风险，规模太大不利于基金经理的灵活调仓，所以筛选 4433 时可以再加上基金规模进行筛选，建议值为 2-50 亿。
基金可以按收益率进行 4433 法则选择外，可以按基金经理进行筛选，毕竟买基金实质是买基金经理，基金经理的选择参考标准为：
- 从业年限 8 年以上，刚好经历一轮完整牛熊，5 年略短，10 年略长。
- 年化平均收益 15%以上
- 管理规模不低于 60 亿
- 同时管理的基金不超过 10 支，同时管理太多只精力不一定够
找到符合条件的基金经理，并且找出他们管理的符合 4433 法则的代表基金作为参考标的。不过个人认为各种随机性的原因，还是指数更加靠谱。
以上描述的基金筛选功能也都在我的“investool”中完成了实现，可以一键完成筛选。
短债基金
债券基金大体上分为短债基金和长债基金。长债的收益和波动相对短债而已都更高一些。
短债基金主要是为了求稳，希望比余额宝收益多一点点就行，因此我借助“4433 严选版”规则筛选出波动最低回撤最小的进行买入，需要用钱时，如果活期不够则可以灵活从短债基金进行提取。
结语
好了，分享就到这里。如果你要问我我的成绩如何，我只能告诉你，不便透露哈哈～
investool 的源代码链接：https://github.com/axiaoxin-com/investool，release 有编译好的二进制文件可以直接运行，使用遇到的相关问题恕我没空解答，请自行看源码和 issue 哟。
最后，祝大家持股常红。
