在基金市场中，有一类基金叫做发起式基金，其独特的设立方式和灵活的退出机制，吸引了越来越多的投资者关注。本文将全面介绍发起式基金的概念、特点、优势和风险。
一、什么是发起式基金？
发起式基金是指由基金管理人、其股东、高级管理人员或基金经理作为发起人，承诺认购一定金额并持有一定期限的基金。根据中国证监会的《公开募集证券投资基金运作管理办法》，发起式基金的发起人需认购金额不少于一千万元人民币，并且该部分资金需锁定持有至少三年。这一规定的初衷在于，通过让基金管理方“用真金白银”参与基金投资，使其与投资者的利益捆绑在一起，促使管理团队更加用心地为投资者谋求长期收益。
发起式基金的设立为基金管理人提供了更多主动性，它不再受制于传统公募基金设立时的严格门槛，而是可以通过发起人自身的资金来满足部分初始募集需求。这种灵活性大大增加了基金设立的可能性，尤其是在市场情绪低迷、募资困难的环境中。
二、发起式基金的特点
1. 降低募集成立门槛：
发起式基金的一个显著特点是募集成立的门槛相对较低。根据相关规定，发起式基金在募集时，发起人认购的金额不得少于 1000 万元，且持有期限不少于三年。相比之下，普通开放式基金的募集门槛更高，一般需要募集到 2 亿元的资金和至少 200 名投资者。发起式基金的设立门槛相对较低，使得它成为许多中小型基金公司进入市场的一条途径。
“发起式基金不受普通公募基金成立条件限制。基金公司成立发起式基金需在募集资金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员和基金经理等人员的资金认购的基金金额不少于 1000 万元，持有期限不少于 3 年。” – 百度百科
2. 强化退出机制：
发起式基金还设定了严格的退出机制。根据规定，如果基金成立三年后，资产规模低于 2 亿元人民币，基金合同将自动终止，且不得通过召开持有人大会延续。这一规定的目的是为了保证基金的规模和运作效率，防止出现小规模、低效率基金长期存在的现象。
“发起式基金的退出机制更严格，如果发起式基金成立三年，基金资产规模低于 2 亿元的，将会被自动终止合同。” – 华夏基金
3. 利益捆绑机制：
发起式基金的核心特点之一是利益捆绑机制。基金管理人及其高管通过认购基金并长期持有，与普通投资者共同承担风险、分享收益。这种机制激励了基金管理方更加关注长期业绩表现，从而有助于提升投资者的信任。
“发起式基金的特点…紧要是通过对基金经营管理人推出了最低认购标准以及锁定期的规范，最终实现经营管理人和投入者利益绑定，以此来督促经营管理人提升长期投入业绩，实现与基金持有人‘利益双赢’。” – 东方财富网
三、发起式基金的优势
1. 利益捆绑，增强投资者信心：
发起式基金的独特之处在于，基金管理团队自身参与认购并锁定资金。这样的安排使得基金管理人与投资者的利益深度捆绑在一起，管理团队不仅仅是“管理者”，更是“投资者”，这种机制自然增强了投资者对基金的信心。
“发起式基金最大的特点是基金公司和基金经理也参与了基金认购，这种特性在一定程度上彰显了基金公司的诚意，能够起到激励基金管理人更加努力创造收益的效果，增强投资者的投资信心。” – 华夏基金
2. 稳定基金管理团队，减少流动性风险：
基金管理团队由于自身资金的参与，减少了短期内频繁更换人员的可能性。发起式基金通过利益绑定，使得管理团队有更大的动力留在公司，继续为基金贡献价值，这不仅有助于基金运作的稳定性，也减少了管理人员流动带来的不确定性。
3. 以业绩促规模，形成良性循环：
发起式基金通过锁定部分资金的方式，迫使基金管理人在一定期限内追求业绩。好的业绩会带来更多投资者的信任和资金流入，从而推动基金规模的增长。这种良性循环不仅能提高基金的整体表现，也为基金管理公司带来了品牌效应。
四、发起式基金的风险
尽管发起式基金具有很多优势，但它仍然存在一些风险，投资者在参与时需要注意。
- 市场风险：发起式基金的表现同样受市场环境的影响，尤其是股票型发起式基金。当市场下行时，即使基金管理人有足够的能力，基金资产净值也可能会受到市场大势的影响。
- 管理风险：发起式基金虽然通过利益捆绑机制来增强管理方的责任感，但基金的实际表现仍然依赖于管理团队的能力。基金管理人的投资经验、市场洞察力和风险控制能力，都会直接影响基金的业绩。因此，即便基金管理人参与了认购，也无法完全规避基金可能面临的管理风险。
五、投资发起式基金的策略
- 选择风险收益匹配的基金：投资者在选择发起式基金时，应该充分了解自己的风险承受能力，结合自己的投资目标和资金需求，选择与其风险收益匹配的基金产品。投资期限、收益预期、资金流动性需求等都应纳入考虑。
- 挑选管理能力出众的基金公司：由于发起式基金的成功与管理团队的表现密切相关，投资者应优先选择那些具有良好过往业绩和稳定管理团队的基金公司。尤其是具备丰富市场经验且在风控方面表现优秀的管理团队，能够在复杂市场环境下更加有效地应对风险。
- 理性看待利益捆绑机制：尽管发起式基金的利益捆绑机制能够增强投资者信心，但这并不意味着基金不会遭受市场波动或亏损。因此，投资者在决策时应始终保持理性，充分理解基金的风险。
六、关于发起式基金的常见问题
1. 什么是发起式基金？
发起式基金是由基金管理人、基金管理人股东、基金管理人高级管理人员或基金经理等作为基金发起人，承诺认购一定金额并持有一定期限的基金。简单来说，就是基金公司自己也掏钱购买的基金。
2. 发起式基金和普通开放式基金有什么区别？
主要区别有三点：
- 发起人参与认购: 发起式基金要求发起人认购一定数量的基金份额并持有较长时间，普通开放式基金则没有此限制。
- 募集门槛较低: 发起式基金募集规模不低于 5000 万元、人数不低于 200 人即可成立；而普通开放式基金需要募集金额不低于 2 亿元。
- 退出机制更严格: 发起式基金成立三年后，若基金资产规模低于 2 亿元，将会被自动终止合同；而普通开放式基金一般没有这一项规定。
3. 发起式基金的优势有哪些？
- 利益捆绑，风险共担： 基金公司和投资者利益一致，有利于增强投资者信心。
- 增强投资信心： 发起资金长期持有，体现了基金公司对该基金的信心。
- 稳定基金规模和业绩： 有利于稳定基金公司管理团队，减少人员流动，保证基金规模和业绩的稳定性。
- 以业绩促规模： 有利于基金公司更加努力地创造收益，实现规模的良性增长。
4. 发起式基金的投资风险如何？
发起式基金和普通公募基金一样，都存在亏损的可能。其业绩和资本市场走势、基金经理的投资管理能力息息相关。
5. 投资发起式基金需要注意什么？
选择风险收益匹配的基金： 根据自身的风险承受能力、投资期限和理财目标等选择合适的基金。 精挑细选，精打细算： 选择过往投资业绩优异的基金管理公司发行的发起式基金产品，并关注发起人的认购金额和持有期限。
6. 发起式基金的退出机制是怎样的？
发起式基金在合同生效三年后，若基金资产规模低于 2 亿元，基金合同将自动终止。
7. 为什么发起式基金的募集门槛比较低？
为了鼓励基金公司主动与持有人绑定利益，监管机构降低了发起式基金的募集门槛。
8. 发起式基金的名称有什么特点？
发起式基金的名称中通常会包含“发起式”字样，以便投资者区分。
七、总结
发起式基金作为基金市场中的一种创新型产品，通过降低募集门槛、强化退出机制以及引入利益捆绑机制，提升了管理团队的责任感和投资者的信心。然而，投资者在参与发起式基金时仍需保持谨慎，深入了解基金的风险，并依据自身需求和市场状况选择适合的产品。最终，成功的投资不仅依赖于基金的结构设计，更依赖于市场的走向和管理团队的投资能力。
